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造纸印刷包装:贸易摩擦夯实外废收缩逻辑 重点关注轻工内销消费龙头

2019-10-09 16:44:02来源:励志吧0次阅读

造纸印刷包装:贸易摩擦夯实外废收缩逻辑 重点关注轻工内销消费龙头 2018-06-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点本周观点近期市场风险因子共振(贸易战等),我们建议投资上以防御为主,优选业绩与估值匹配度较好,以及业务上以内销为主的细分龙头个股。

造纸:行业步入需求淡季,本周各纸品价格小幅下滑。5-8月份是需求淡季,纸价从高位小幅回落在情理之中。我们认为全年纸价在当前水平上的弹性不大,业绩增长更多源于集中度提升的逻辑,基于此,我们继续坚定推荐原料自给率提升带来业绩弹性的太阳纸业。贸易端形式严峻,美废料难入关,箱板瓦楞纸进入旺季后或显现价格弹性,可积极关注具有海外自主废纸渠道的废纸系龙头。

包装:包装纸价未来或以稳为主,大量中小纸包企业退出市场,纸包龙头有望持续获得更多订单和份额,在需求向上的情况下具备成长属性。包装板块经过持续的估值消化,形成成长价值吸引力,可择机战略配置纸包龙头。

家居:从一季报以及我们草根调研的情况来看,虽然整体客流有所放缓,但细分龙头凭借品类、渠道红利,以及加大前端截流等措施,营收增速或优于预期。

我们建议从估值与业绩错配的角度,选择业绩增长存在催化的成品及软体家居龙头。定制板块经过估值调整,其性价比有所提升。考虑到定制龙头优秀的公司质地,以及确定性高的中长期成长空间,龙头企业逐步迎来战略配置的机会。

消费轻工:内销为主的轻工日用消费龙头配置价值凸显。中顺洁柔受益于短期竞争格局趋良,中长期管理、渠道持续改善,或获得估值溢价。晨光文具在精品文创生活、大办公一体化和新零售等业务步入正轨,料持续享受估值溢价。

行业跟踪家具行业:5月建材家居卖场销售额/家具零售额同增9.54%/8.60%。造纸行业:

原材料端:国废黄板纸周均价 102元/吨,环比上涨 . 7%;进口针叶浆/阔叶浆/化机浆周均价6619/5752/4675元/吨,环比变动-0. 2%/0.49%/1.02%;纸品端:瓦楞纸/箱板纸/白卡纸/铜版纸/双胶纸周均价48 0/5477/55 0/6825/718 元/吨,环比变动-1.55%/-1. 2%/-4.79%/-1.44%/-1.8 %。

行业要闻山东晨鸣纸业铜版纸工厂因年度检修及结构调整计划于6月1 日停机,共计17天,6月铜版纸龙头山东太阳纸业、华泰纸业均有停机。

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