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长江证券:央行政策指引利率下行

2019-10-09 19:10:29来源:励志吧0次阅读

长江证券:央行政策指引利率下行 2015-01-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点经济数据与市场要闻14年4季度数据受到APEC会议的扰动,12月单月的改善是这种扰动的延续,我们预计这种扰动仍然会继续支撑一季度的经济增长。同时,生产价格的同比大幅下滑预计也会受到一定的遏制。经济增长的真正压力可能到二季度来临。

央行重启逆回购,证实MLF加量续做上周,央行重启逆7天逆回购,资金净投放规模为500亿元,同时还有500亿元国库现金定存招标,全周实现资金净投放达1000亿元。央行在确认续做到期的2695亿元MLF的基础上新增500亿元。目前来看央行仍在引导市场宽松预期,而不急于全面宽松。

货币市场流动性短期无虞上周,资金面呈现宽松趋势,利率曲线整体下行,其中各期限品种均有不同程度下降。虽然受IPO资金冻结因素影响,但由于央行续作MFL以及增加投放支农支小再贷款等有效的对冲了IPO的影响,下周,随着冻结资金陆续解冻,料市场流动性仍将进一步趋于宽松。

一级市场净供给增加,长端需求旺盛上周,总计发行10支利率债,发行规模合计为700亿元人民币。由于央行宽松政策以保证市场流动性,使得市场需求旺盛,各期中标利率较前周明显下行;而从认购倍数来看,长端认购倍数较前周大幅提高,显示了市场对于长债需求旺盛。

二级市场利率大概率下行上周,受到央行一系列宽松政策的影响,利率债呈现整体下行态势,长端下降幅度更大。从通胀方面来看,大宗商品普跌,原材料价格或将进一步下行,而另外一方面,下游产成品库存的出清仍有赖于企业降价减量,为应对可能出现的通缩加剧局面,央行的宽松政策势在必行。对于央行实施宽松货币政策的预期不断加强,料利率进一步下行将是大概率事件。

国债期货震荡上行上周,国债期货主力合约TF150 开于97.50,全周报收于97.88,全周小幅上涨0.17%。受到央行证实续作MLF以及重启逆回购等因素影响,市场对于债券后市走势看好,带动国债期货上行。而从成交量看,上周日均成交量与前周持平。

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