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煤炭行业周报日耗季节性下行关注节后需求恢2020年

2020-01-21 21:00:39来源:励志吧0次阅读

煤炭行业周报:日耗季节性下行 关注节后需求恢复情况

报告要点

本周观点动力煤:日耗加速季节性下行,北方港口供需继续宽松,关注节后南方库存水平。本周五六大电厂日耗49.10万吨,环比下降16.30万吨,库存1239万吨,环比上升11万吨,增幅0.90%。春节将至电厂日耗加速结节性下行,电厂库存结束近期下行趋势,企稳小幅反弹,预计节日期间将呈升势。本周北方四港日均吞吐量95.4万吨,环比回升2.7万吨,四港日均调入量环比下滑3万吨至103万吨,供需仍显宽松,周五库存2078.6万吨,环比上升57.5万吨,增幅2.84%,港口煤价连续下跌两周后本周企稳,春节期间预计日耗仍将延续低位下行,调入及吞吐量都将有不同程度下滑,但库存上行趋势不会有改变,供需宽松将延续到节后。本周传言主流下水煤企价格有所松动,若降价成行将对市场散煤造成一定冲击,港口挂牌价将有进一步下跌空间。节后港口将进入季节性去库阶段加大供给压力,关注节后南方库存恢复情况以及煤企放假对煤矿库存的去化助力,总体而言,节后仍不乐观。

炼焦煤:钢贸商补库节奏正常,原料价格较为坚挺,关注节后需求恢复情况。

本周Myspic指数环比下跌0.15%,钢贸商补库节奏正常,社会钢材库存周环比上升68.47万吨。钢厂盈利下滑及减产的趋势仍在延续,163家钢厂盈利面环比下跌1.23个百分点至24.54%,开工率环比下滑0.14个百分点至86.74%,钢厂减产节奏仍然较缓。本周样本钢厂及独立焦化厂焦煤库存环比回升1.80%,或受春节将至焦化厂开工下滑影响,结合往年及当前开工及盈利情况库存震荡下行仍是主旋律。综合来看炼焦煤需求当前难有起色,春节期间煤矿放假停产将对基本面有一定支撑,但整体宽松的局面难有太多改变。近期黑色产业链供需纠结,钢厂减产幅度较小一定程度支撑原料价格坚挺,但钢价阴跌亦不断加大减产压力,考虑到钢铁过剩展望在产业链中相对较轻,高位开工与低位盈利不可长期共存,故节后需求恢复将成关键变量,要么需求恢复拉动钢价上行,要么需求不足,钢厂预期落空加速减产,原料价格下行让出利润空间。

投资建议煤价走弱风险加大,建议回避板块,关注个股。本周煤炭行业指数上涨3.13%,跑输万得全A指数1.71个百分点。当前供需逐渐宽松,基本面走弱将对股价造成较大冲击,相对收益恐难维持,建议回避行业,关注个股,一是打破刚兑、无风险利率下行有望重估的高股息率标的中国神华,二是国改或转型概念标的国投新集、盘江股份、兖州煤业、阳泉煤业、安源煤业。

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