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千金-益母颗粒房地產房企利息支出減少降息緩解房價下跌預

2020-02-14 16:23:44来源:励志吧0次阅读

房地产:房企利息支出减少 降息缓解房价下跌预期

降息使开发商利息支出减少.

A 股136 家上市房企3 季度末有息负债总额为11494 亿,如贷款利率下降40BP,则潜在年可节省利息支出46 亿,假设房企整体所得税率为25%,则潜在节省税后利息支出约相当于2014 年上市房企净利润总和1128 亿元(数据来源:朝阳永续)的3%,对房地产公司未来净利润有较大影响,高负债率公司受益更为显着

降息缓解购房者房价下跌预期.

降息后五年以上按揭贷款基准利率将自6.55%下降至6.15%,假设贷款100万,期限20 年,则降息后年还款额将减少3.15%,幅度有限,按揭利息支出减少本身对购房者的购房决定影响有限因库存高企,2014 年购房者对于房价普遍持有下跌预期,本次降息有助于缓解房价下跌预期,但高库存仍是压制房价上升的主要因素

商品房销售额增速与M2 增速相关性在提高.

相对于按揭利率等价格指标,M2 等数量指标对地产销量的影响更大,自07年1 月至11 年12 月间商品房销售额增速与M2 增速相关性为73%,而12年1 月至14 年10 月两者相关性上升为83.8%,商品房销售受M2 变动的影响变大,我们判断未来如有降准则将更直接利好地产销量

投资建议.

我们覆盖A 股房企股价相对NAV 平均折价37%,首选保利地产、万科A(Key Call)、招商地产

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